Tras la última licitación del Tesoro con tasas efectivas mensuales (TEM) superiores al 2,5% para las Lecap, el dato de inflación de la Ciudad de Buenos Aires (2,1% en febrero) y en medio de las negociaciones con el FMI, el mercado analiza qué hará con la política monetaria el Banco Central (BCRA) en su reunión semanal de los jueves. ¿Moverá la tasa?
Cabe resaltar que la última vez que modificó esta variable, la entidad financiera fue el 31 de enero cuando bajó la tasa de política monetaria, la que remunera las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), de 32% a 29% nominal anual (TNA). El nivel actual equivale al 2,42% TEM.
Esa última baja de tasas se dio en el marco de la reducción del “crawling peg” al 1% para el dólar oficial con el objetivo de que funcione como ancla en el proceso de reducción de inflación. Sin embargo, ante la calma en los tipos de cambios financieros (garantizada a fuerza de intervención del BCRA), y escasas expectativas de devaluación (sobre todo para el período preelectoral), continuó la demanda de “carry trade”. Ante esto, sumado a dos datos “claves” que se publicaron ayer, el mercado evalúa si el BCRA modificará el nivel actual del tipo de interés.
Tasas: los factores que analiza la city
Por un lado, el miércoles se conoció que la Secretaría de Finanzas en su licitación de deuda en pesos adjudicó un total de $4,45 billones en diferentes instrumentos financieros, con los refinanció casi la totalidad de los compromisos.
Así quedaron las tasas de las Lecap: la del 16 de abril (que captó $2,58 billones) se ubicó en 2,69% TEM; al 30 de mayo, $912.000 millones) en 2,55% TEM; al 31 de julio, por $616.000 millones) en 2,50% TEM. Por su parte el Boncap al 30 de enero de 2026 ($146.000 millones) cortó a 2,53% TEM. Todas ellas, por encima de la actual tasa de política monetaria del BCRA.
Por otra parte, se conoció la inflación de la Ciudad de Buenos Aires. Tras el 3,1% de enero, la suba de precios registró una fuerte desaceleración en febrero y alcanzó el 2,1% el mes pasado, por lo que la inflación del primer bimestre acumuló en esta jurisdicción 5,3%. A su vez, la variación interanual fue del 79,4%, según indicó este miércoles el Instituto de Estadística y Censos de la Ciudad de Buenos Aires (Idecba).
Por último, hay otra variable a tener en cuenta: los tipos de cambios financieros. El dólar MEP se ubica en los $1.229,34 mientras que el CCL está en el mismo nivel: $1.229,63. Al respecto, el economista Gustavo Ber anticipó: “Los dólares financieros continúan muy calmos, con un BCRA que continúa acumulando reservas aprovechando la mayor estacionalidad en la oferta de divisas del campo por delante. Más allá de la tranquilidad, los operadores siguen atentos a las eventuales novedades sobre el régimen cambiario que pudieran llegar a incluirse en el nuevo programa con el FMI“.
BCRA: ¿modificará la tasa de interés?
“La inflación en la Ciudad bajó en el índice general pero se aceleró en la núcleo. La clave en la política monetaria hoy pasa por el acuerdo con el FMI, los movimientos que se puedan ver en la tasa van a estar alineados con el nuevo esquema cambiario y monetario que se defina en el acuerdo. Al igual que en otros casos, previo a la firma el equipo económico puede tomar medidas en concordancia con el mismo”, le dijo a este medio, el economista Claudio Caprarulo, director de Analytica.
Al respecto es importante señalar que el presidente Javier Milei firmó esta semana el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) que habilita al Gobierno nacional a negociar con el Fondo Monetario Internacional, por lo que de esta manera el Gobierno entra en el tramo final de la gestión del nuevo acuerdo. El entendimiento se enmarcará en un Programa de Facilidades Extendidas con un plazo para el repago de hasta 10 años, con un período de gracia de 4 años y 6 meses.
Por su parte, el economista Eric Paniagua, también en charla con este medio, analizó los datos publicados esta semana y aseguró: “Pienso que van a intentar tener el dato cerrado del IPC Nacional antes de intentar alguna modificación de tasas. Realmente fue una sorpresa el dato de la Ciudad de Buenos Aires, pero se sabe que puede haber disparidades con respecto al IPC final”.
A su turno, Andrés Reschini de F2 Soluciones Financieras, coincidió con este análisis. “A priori no me parece que la baja de las tasas de interés sea el escenario más probable. Habrá que ver luego del dato de IPC de INDEC”, comentó. Cabe resaltar que el dato de inflación a nivel nacional será publicado este viernes por el INDEC. Según el REM que publica el BCRA, proyectaron que la inflación de febrero se ubicaría en 2,3% mensual, lo cual implica un incremento con respecto a la registrada en enero, que marcó 2,2%.